Le bulletin d’information financière, parfois abrégé en BIF, est une publication périodique par laquelle une organisation présente à ses actionnaires, à ses investisseurs ou à d’autres parties prenantes ses résultats, sa situation financière et les faits marquants de son activité.
Le bulletin relève de la communication financière. Il traduit des données comptables en un document lisible par un public qui n’est pas spécialiste. Il peut prendre la forme d’une lettre aux actionnaires, d’une note imprimée, d’une page en ligne ou d’un envoi électronique. Sa périodicité suit en général le calendrier de publication des comptes, annuel ou semestriel, parfois trimestriel. Le sigle n’a pas d’usage établi. L’expression « lettre aux actionnaires » désigne souvent le même type de document.
Un bulletin comprend le plus souvent des chiffres clés commentés, un message de la direction, les faits marquants de la période, les perspectives annoncées, l’agenda des prochaines échéances et les coordonnées du service chargé des relations avec les actionnaires.
Le BIF se distingue de l’information réglementée, que les sociétés cotées doivent diffuser selon des règles fixées par l’Autorité des marchés financiers : il la reprend et la commente, sans la remplacer. Il se distingue aussi du rapport annuel, document complet de référence, et de la newsletter commerciale, qui s’adresse aux clients. On le rencontre dans les sociétés cotées, mais aussi dans les entreprises à actionnariat familial ou salarié, les coopératives et les organisations qui rendent compte à des financeurs.
Un actionnaire individuel lit rarement un rapport financier en entier. Le bulletin est souvent le seul document financier qu’il parcourt. C’est lui qui entretient la confiance de l’actionnaire entre deux assemblées générales. À notre avis, sa fonction première est donc d’expliquer : pourquoi le résultat évolue, quels choix la direction a faits, ce qui est attendu ensuite. Un bulletin qui aligne des chiffres sans les commenter rate cet objectif. Il prive aussi l’entreprise d’une occasion de construire sa réputation auprès d’un public qui vote en assemblée.
Pour une société cotée, l’Autorité des marchés financiers rappelle que l’information réglementée regroupe l’information périodique et l’information privilégiée (page « Diffuser l’information réglementée », 2020). L’article 221-3 de son règlement général impose une diffusion effective et intégrale de cette information, par voie électronique. Selon la même page, la société la met en ligne sur son site dès sa publication. Le bulletin vient donc après cette diffusion. Nous recommandons de n’y publier aucun chiffre ni aucune annonce qui n’ait pas d’abord été diffusé selon ces règles, et de reprendre les chiffres à l’identique.
Une entreprise non cotée n’est pas soumise à ce régime. Elle doit néanmoins veiller à la cohérence entre son bulletin et les comptes approuvés.
Les indicateurs utiles sont simples : taux d’ouverture de l’envoi électronique, questions reçues par le service des relations avec les actionnaires, participation à l’assemblée générale, demandes d’abonnement. Une enquête courte, tous les deux ans par exemple, permet de vérifier que les lecteurs comprennent les chiffres clés. Ces repères sont des propositions, non des normes.
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Le communiqué de résultats annonce les chiffres au marché et aux médias, au moment de leur publication. Pour une société cotée, il relève de l’information réglementée et suit des règles de diffusion précises. Le bulletin d’information financière vient ensuite : il s’adresse aux actionnaires et aux parties prenantes, explique les chiffres et les replace dans la stratégie.
En pratique, rédigez d’abord le communiqué, puis le bulletin à partir des mêmes chiffres. Vérifiez qu’aucune donnée nouvelle n’apparaît dans le bulletin et que les arrondis sont identiques.
Mettez-y l’essentiel pour comprendre la période. Un message court de la direction, quelques chiffres clés commentés, les faits marquants, les perspectives déjà annoncées et l’agenda des prochaines échéances : assemblée générale, publication des comptes, versement d’un dividende.
Ajoutez les coordonnées du service chargé des relations avec les actionnaires. Gardez une structure fixe d’un numéro à l’autre, pour que le lecteur retrouve les mêmes repères. À titre indicatif, deux à quatre pages suffisent pour un bulletin semestriel. Renvoyez vers les documents complets pour le détail.
Combinez des indicateurs d’audience et de compréhension. Pour l’audience, suivez le taux d’ouverture de l’envoi électronique, les clics vers les documents complets et le nombre d’abonnés. Pour la compréhension, comptez les questions reçues et classez-les par thème : une même question posée souvent signale un chiffre mal expliqué.
Tous les deux ans par exemple, envoyez une enquête de cinq questions au plus aux lecteurs. Demandez-leur ce qu’ils retiennent de la dernière période. Comparez leurs réponses aux messages que vous vouliez faire passer.
Le principal risque est de publier dans le bulletin une information qui n’a pas été diffusée auparavant selon les règles de l’information réglementée. L’Autorité des marchés financiers exige une diffusion effective et intégrale de cette information, par voie électronique.
Second risque : un écart entre les chiffres du bulletin et ceux des comptes publiés, même par un simple arrondi. Prévoyez une relecture par la direction financière et par la personne chargée de l’information réglementée. Datez le bulletin et indiquez la source de chaque chiffre.
Oui, lorsqu’elle a des actionnaires ou des financeurs qui ne participent pas à la gestion : actionnaires familiaux, salariés actionnaires, membres d’une coopérative, investisseurs minoritaires. Le bulletin leur donne une information régulière entre deux assemblées et prépare les décisions qu’ils auront à prendre.
Renoncez-y si le cercle d’actionnaires est réduit et déjà associé aux décisions : une réunion annuelle bien préparée suffit. Critère : publiez un bulletin quand des personnes qui ont misé sur l’entreprise n’ont pas d’autre moyen de suivre ses résultats.
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